大陆股市行情（我国经济下行大背景下）

2022年是中国资本市场的关键一年。首先是在疫情的冲击下，股市先扬后抑，经历了年初的暴跌式下跌后,3月份又迎来了一波反弹行情，然后是在疫情常态化下,3月底开始逐步进入新的调整周期。主要受以下几方面影响：

1.疫情常态化新冠疫情常态化，意味着疫苗、核酸检测和抗原检测等大规模且有效的疫苗都还没有上市。疫苗只能够在少数国家先使用起来，很难在全世界普及起来。一旦疫苗大规模上市，将导致新冠疫情进入“失控”阶段并在全球范围内蔓延，这样将严重影响世界各国的经济。2.通胀压力加大因为年初由于国内的需求不振，导致 CPI的上行主要是受食品和能源价格上涨的影响。但是随着国内需求逐渐恢复，国内价格已经在逐步提升，这也是推动 CPI上涨的一个重要因素。但2022年我国对通胀的控制力度将会明显加强，所以需要警惕农产品价格出现较大涨幅。而一旦通胀到达临界点后，又会迅速下降。3.信用紧缩因为中国国内高杠杆、高负债现象较为严重，所以很多投资者都希望能通过加杠杆来获取更多的收益。这也导致了中国各大银行及地方政府都面临着“缺钱”的问题，由此产生了一系列的连锁反应：如：银行纷纷开始收紧银保监系统；多家商业银行出现了违规发放贷款、高息揽储等违规行为；银行股股价大幅下跌。但事实上我们都知道这只是一个暂时现象：市场上很多投资者的预期虽然没有改变，但他们还是更加注重企业资产负债表、负债率等数据上的变化。4.资产荒很多人对2022年“资产荒”的概念有误解，这其实是大类资产荒的概念。资产荒也分两个阶段：资产荒是资金价格在上涨，但资金依然需要钱来进行投资；资产荒是资产价格在下跌，但资金依然需要钱来进行投资。这种情况下，资金就会产生流动性需求来进行投资。当流动性需求不变时（比如利率上升）就会产生资产荒。当然也可能是由于资产供大于求而出现一轮资产荒（比如油价下跌）。5.2022年的政策方向未来的政策将会越来越倾向于直接推动中国经济的发展，所以2022年经济和资本市场的政策是偏积极的，对于经济发展，大家已经有了一定预期。但是我们需要注意的是，这次政策方向偏消极是因为外部环境有所恶化。未来随着中国对外开放程度日益加深，以及中国国内结构性问题也在不断出现，在这样的大背景下，我认为我国货币政策不会出现大幅度宽松。所以我认为2022年货币政策大概率仍将以稳健为主。

那么从宏观经济的角度来看,A股市场还能投资吗？笔者认为，当前我国正处于转型发展的关键时期，经济下行压力加大，对未来的整体走势有着重要影响。如果对中国股市进行深入分析和判断，会发现其背后隐藏着诸多值得我们关注与研究的问题。

1.中国股市行情的“双差性”首先，从国内股市行情来看，虽然股市总体处于上升趋势，但市场整体上并没有呈现出“繁荣”格局。可以说,A股市场在过去的20多年中经历了两次牛市，每次牛市都伴随着不同程度的调整和波动，甚至有些时候还会引发一次暴跌。而目前已经处于两次牛市的第三阶段，与第二个阶段相比已经出现了明显的盈利分化，这意味着未来可能会出现较多的波动并不利于投资者交易。2.国际资本流出，中国股市将持续低迷据国际货币基金组织(IMF)公布的最新数据显示，截至2019年3月，国际资本流入中国的规模已达2592亿美元，创下了历史纪录，其中美国资本流入规模达到了1742亿美元，而2018年一季度，这一数字为821亿美元。而在2018年第一季度，这一数据为1093亿美元。由于资本流入规模巨大，一旦出现美元走强或者其他国家出现经济衰退，那么对A股的影响是巨大的。目前来看，我国经济已经逐渐步入了转型阶段，经济增速正在逐步下滑，在这种背景下，国际资本仍会持续流出中国股市。3.A股将长期处于资金净流出的状态对于资金流入A股市场的行为，我们需要分情况来看待，如果是持有A股的普通投资者，那么可以通过做指数基金来投资；如果是在股市投资中持有大量的筹码的大机构投资者，那么则需要通过公募基金的方式投资。如果投资者想要继续持有A股市场中的股票的话，则需要根据自身的资产规模和投资偏好选择合适的投资标的股票的数量来进行选择。对于基金类的产品需要对股票进行估值和投资策略分析；对于个人投资者主要是参考基金的净值进行分析判断；对于 QFII等机构而言则需要根据自身资产规模以及投资偏好来选择适合的产品或策略。虽然在当前宏观经济下行的大背景下,A股市场整体上还处在下跌行情之中，但不可否认的是未来股市中所包含的风险是存在且不容小觑。4.目前仍是低估值，股票仍有投资价值当前A股市场的市盈率(TTM)已经处于近十年最低水平，市净率也较低。从长期来看，市场依然具备上涨的空间。我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，从这个角度来说，中国股市仍然具备较大空间。同时,A股市场中大部分公司业绩保持稳定增长水平，公司资产的质量相对较高，仍具有投资价值。5.未来的几个重要投资方向近年来，国家一直鼓励创新、鼓励科技创新。这一轮科技革命和产业变革，将以信息技术为核心，以人工智能、量子信息、下一代移动通信、生物技术、海洋技术等为代表的新兴产业，是推动新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展的重要力量。我国经济也正处在转型升级的关键时期，正在进行结构调整、深化改革、扩大开放。随着未来中国经济发展阶段向“新旧动能转换”过渡的过程中，将会有一批以新能源汽车、高端装备制造、节能环保、新能源、生物技术、新能源潜艇、太阳能光伏、智能电网、新一代人工智能等为代表的战略性新兴产业将逐步发展壮大，带动相关产业加速转型升级。