140美元（大摩予网易美股增持评级 目标价140美元）

摩根士丹利发表研报表示，多地政府拟禁止主要应用商店强制要求APP开发商使用其支付系统，令开发商的议价能力上升，导致APP上架费用降低。估计相关费用削减约20个百分点，将为网易(9999.HK)带来每ADS（美国存托股份）约22美元的估值，而现价未有反映。该行给予网易美股“增持”评级，目标价140美元。

报告估计，有上述利好因素推动下，网易整体游戏毛利率将升10个百分点；2025年自由现金流增加50％，以及2021－2025年每股收益复合年增长率从现时约17％上升至28％。

报告重申，网易是该行在线娱乐行业的首选，而由于网易不赚取分销费用，认为其多年产品周期导致高质量盈利增长的稀缺性，加上利润率的利好，令网易将较其他同业更为受惠。

本文源自格隆汇