兴业证券（财经分析科创板试验田再结硕果做市交易启动 首批42只标的6只前三季业绩翻番）

新华财经北京10月31日电（丁晶）10月31日，科创板做市业务正式启动，这是境内主要股票市场首次引入做市商机制。新华财经梳理首批42只标的发现，其中6只个股前三季业绩翻番。分析人士表示，做市商制度是为了提高市场流动性并稳定市场情绪，对于提升科创板资源配置能力发挥了积极作用。一方面体现政策层面助力支持专新特精企业弯道超车，另一方面释放了提升科创板融资能力的信号。

科创板“做市”拉开帷幕

10月31日，科创板做市业务正式启动，这是境内主要股票市场首次引入做市商机制。

做市是什么？做市商又是什么？做市，指的是当股市过度投机时，做市商通过在市场上与其他投资者的相反操作，努力维持股价、降低市场泡沫。做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该价位上以自有资金和证券与投资者进行证券交易。

截至目前，中国证监会已核准中信证券、中信建投、申万宏源、华泰证券等14家券商的上市证券做市交易业务资格。

首批科创板做市股票达42只，其中包括时代电气、纳微科技、西部超导、天合光能、中国通号等行业龙头。从“硬科技”成色而言，时代电气实现了列车核心系统的国产替代；纳微科技开发出具有超大孔道结构的小粒径硅胶色谱填料产品并实现商业化；西部超导开发的高强、中强损伤容限钛合金产品成为我国多个新型航空型号项目的主干关键材料；天合光能系首个完成210光伏组件通用LCA认证的光伏企业。

做市标的业绩稳、科技硬

业绩高增长是券商看重科创板做市业务的底气。42只科创板股票中有22只为科创50成分股，在已披露三季报的科创50成分股公司业绩均实现正增长，业绩韧性足。统计发现，有6只个股前三季业绩翻番，中信建投建仓的派能科技前三季度归母净利润同比增长156.52%，主要系募投项目的部分产线建成投产，产能大幅释放且销售同比大增。被华泰证券等3家券商“相中”的天合光能前三季度实现归母净利润24.02亿元，同比增幅107.74%。

同时，前期研发投入的大力“浇灌”，提升含“科”量为业绩稳定奠定坚实基础。上述42只个股中，禾信仪器和赛微微电前三季度研发占比均超过30%，开普云、财富趋势等5只个股研发占比超20%位居前列。不少科创板企业实现了从加大研发投入，壮大研发队伍，推进产学研融合，到研发成果不断落地的循环生态。

从券商的青睐度来看，中控技术、天合光能均获3家券商做市，睿创微纳、中国通号、西部超导、时代电气均获2家券商做市。

做市券商引流入场 做足做细风险管理

如何看待科创板做市交易对市场的影响？IPG中国首席经济学家柏文喜对新华财经表示，做市商制度显然是为提高市场流动性、促进价格发现及稳定市场情绪，对于提升科创板资源配置能力发挥了积极作用，一方面体现政策层面助力支持专新特精企业弯道超车，另一方面释放了希望稳定市场和提升市场流动性以提升科创板融资能力的信号。一个健康、高效和稳定的资本市场也会对长期看好中国科创板的外资具有一定吸引力，但对短期炒作目的的外资显然不利。

他补充道：“科创板之前设立对标纳斯纳克，在发挥市场化资源配置作用以助力科创企业发展之外，市场分化、过大的波动和流动性不足问题也导致了科创板融资能力并未达到当初预期，这是引入做市商制度以提升市场流动性和维护市场稳定的主因。”

从券商角度看，兴业证券认为，科创板做市商制度是属于竞争性做市商制度，而非垄断性做市商制度。科创板引入做市机制为券商资本中介业务的扩展提供了一个新的方向和空间，有助于券商业务的多元化和多样性和促进券商的经营更稳健，也有助于券商提升综合服务能力，更好的服务客户、资本市场和实体经济。

防控风险方面，目前不少券商已对市场中的各个标的进行了客观深入分析，并针对不同流动性的上市公司，研发了定制型策略。

做市制度引入科创板，风险防控成为重中之重，无论是做市商的资质还是做市商进行的风险管理机制建设，都大大降低了风险出现的可能性。新华财经联系到申万宏源做市商业务负责人，据其透露，公司通过有效工具进行风险识别、监控、预警和处理，设立业务部门、风险管理总部两级风险监控体系，构筑了业务部门、合规与风险管理、稽核审计三道防线机制，确保科创板做市业务合规规范运作。此外，“业务上线的各项准备工作已就绪，后续公司还将按照监管的进度，积极推进做市融券机制的落地。”他补充道。

编辑：王媛媛

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