人民币对美元历年k线图（指数与美元兑离岸人民币汇率）
汇率就是两种货币之间兑换的比率。美元兑人民币汇率就是用1美元可以兑换多少人民币，或者用多少人民币可以兑换1美元。由于我国实行外汇管制，从市场化的角度考虑，我们以香港离岸人民币汇率作为研究对象。
这张图为2016年1月1日至2023年9月22日美元兑离岸人民币汇率K线图，K线上升表示美元升值、人民币贬值，K线下降表示美元贬值、人民币升值。
由于它和股票行情图的变动方向相反，看起来比较别扭，为了方便研究我们将它镜像一下，将坐标数据排序调整后得到新的图表， K线下降表示人民币贬值，上涨表示人民币升值。
从图中可以看出，美元兑离岸人民币汇率长期运行在以6.8为中值的7.2——6.2区间，而始于2022年4月份的贬值，突破了7.2的关口，达到创记录的7.3745。在经历过将近2个月的反弹后，又于9月8日逼近新高，收盘突破7.36。
那么什么因素导致美元快速升值、人民币快速贬值呢？很显然，直接因素来自于美联储加息。我们来看这张图。
在2022年3月17日美联储开启加息模式之前，联邦基金目标利率为0.25%，是一个相对宽松的货币环境。然而，在3月17日加息25个基点后，虽然联邦基金目标利率仅有0.5%，但是美国10年期国债收益率却由2.20%狂飙至到4月11日时的2.79%，19个交易日大涨了26.82%！就在这一天，美债收益率超过中国10年期国债收益率。于是，它这也成了人民币快速贬值的导火索。
那么人民币贬值和A股有什么关系呢？下面我们通过几张图表来看看其中的联系。
首先，我们看看上证指数和美元兑离岸人民币汇率。上证指数与人民币汇率的走势除了在2016年反向运行以外，在其他时间都是高度相关的。由于2016年国内去杠杆引起股市多次熔断，上证指数可以理解为国内快速紧缩和后续的纠偏而造成的暴跌和修复性上涨。
总体而言，2016年，国内政策对上证指数的影响要比人民币汇率对指数的影响大得多。
2017年至2022年5月，上证指数和人民币汇率的走势相关度较高，且稍微领先汇率的变动，然而从2022年6月份至今，虽然上证指数和人民币汇率仍然高度相关，但是人民币汇率却由滞后指标一跃成为领先指标。
再看深圳成分指数，整体上和上一张图的情况基本一致。
接下来看沪深300，也是如此，但看起来拟合度更好一些。
创业板指数的情况与前面几个指数并不完全相同，一是其受国内紧缩因素的影响更大，错过了2017年的反弹行情。
二是它具有长尾效应，若对比沪深300指数就会发现，其行情启动和结束都滞后于沪深300指数。
比如2019年，沪深300在1月初开启上涨行情，而创业板指数的上涨行情在2月初才开始；2021年沪深300的高点出现在2月份，在5月份就开始调整了，而创业板指数的高点出现在8月份，直到12月份才开始调整。
科创50指数从2019年12月31日开始发布，行情数据比较少。虽然其在大趋势上和人民币汇率的相关性仍然较高，但因其成分股多为次新股，并且估值较高，所以短期波动性比较大。
另外，值得注意的是，在2023年之后它严重滞后于人民币汇率变动趋势。这也被从2022年11月至2023年2月份人民币汇率升值阶段科创50指数的低迷表现所验证。
最后，我们再看看恒生指数与美元兑离岸人民币汇率。从2017年1月至今，恒生指数与人民币汇率的相关性较高，且其变动趋势一直领先于人民币汇率。
因为美元和港币可以自由兑换，且汇率绝大多数时间比较稳定，基本上在7.74-7.85港元/美元之间。这似乎表明恒生指数不应该和人民币汇率有那么大的相关性，但是其中却隐藏着另一套逻辑。
由于港币可以自由兑换，港股的投资者也比较国际化，多数上市公司的主要业务和经营资产也在中国内地。当市场看好中国资产的时候，国际投资者投资中国资产最便捷的渠道就是直接买入港股，其次才是港股通和合格的境外投资者通道。
基于这样一个路径，不难看出恒生指数领先于港股通标的，随后资金回流境内需要换汇，进而推动人民币升值，回流资金再投资于尚未启动的板块。
所以，恒生指数与人民币汇率的内在逻辑也就清晰了，人民币升值推动行情的启动顺序大致为：恒生指数领先沪深港股通标的（沪深300等），港股通标的领先于非港股通标的。汇率贬值的逻辑也是如此。
对于不习惯每天盯着人民币汇率的朋友，建议关注恒生指数，在人民币汇率超跌的背景下，恒生指数的表现将领先于上证指数。
这是7月3日至9月22日上证指数和美元对离岸人民币汇率的走势图，相关性非常高。
这张图是7月3日至9月22日上证指数和恒生指数的走势图，注意看8月28日，上证指数高开幅度远大于恒生指数，很显然那天的高开只是国内投资者的自嗨行为，并不是资金回流A股的信号。即使国内各路神仙为谁在砸盘吵翻天，也无济于事，而在中美博弈中让投资者转而看好中国资产，才是难而正确的事。
基于上面的逻辑，我们总结一下：
中美国经济博弈和双方央行各项货币政策等都将会通过离岸人民币汇率体现出来；在美联储疯狂加息阶段，美元兑离岸人民币汇率由A股的滞后指标变为领先指标；在离岸人民币汇率回升至7.0——6.5这个区间之前，A股出现大牛市的几率比较低；从路径上来看，若资金回流资本市场，港股将先于A股反弹；尽管短期对于资本市场各项制度的讨论比较激烈，管理层也出台了多项刺激股市的措施，但这些都是短期扰动因素，本质上还是看经济基本盘。
