美元汇率（美元兑人民币汇率挑战69 市场预计二季度汇率重回升值通道）

4月25日美元兑人民币汇率挑战6.9关口。国家外汇管理局副局长王春英表示，今年一季度，人民币汇率双向波动，从变化趋势看，近期人民币汇率走势更加平稳。

市场人士指出，当前人民币静止态体现了市场对于经济预期、结售汇以及美元美元三因素的博弈，多重因素博弈下人民币汇率暂时缺乏明确的趋势信号，美元兑人民币汇率区间震荡模式还将持续一段时间。

国内经济持续回升预期增强，美元仍疲软

展望后市，海外方面，市场预计即将公布的经济数据将显示出美国经济增长放缓，这将强化美联储在年内降息的预期，美元指数连续3日下跌至一周低位。但从技术面看，美元在100位置有较强支撑。

一德期货外汇分析师车美超对贝壳财经记者表示，随着美国劳动力市场出现降温以及通胀逐步放缓，美联储紧缩进程或将迎来拐点，当前5月加息25个基点已被市场提前定价，若6月起暂缓加息，货币政策对美元的支撑效果将明显减弱。下周美欧央行将召开利率决议，市场主流预期是分别加息25个基点，但市场预计欧央行年内还将剩余1至2次加息，美欧紧缩前景预期差以及利差优势收窄令美元指数承压趋弱。

南华期货宏观外汇分析师周骥认为，美联储货币政策逻辑在短期或不会有所改变，倾向于在5月的议息会议上，美联储会选择加息25个基点的同时纠正市场对降息的预期。重点关注本周的PCE数据。

国内方面，经济加速恢复为大概率事件，后续需关注4月政治局会议信号。预计本周（4月24日-4月28日）美元兑人民币汇率运行区间为6.815-6.915。

车美超指出，近期人民币汇率表现独立走势，并非紧跟美元变化，市场预期在当前区间实现均衡。上周国内公布一季度GDP和主要经济数据，显示经济延续结构性修复，但幅度表现依旧偏缓，对人民币的支撑作用并不强势。此外，随着五一出境游增加，近来购汇需求相应增长叠加许多投资者通过换汇理财，即期市场人民币出现供需关系调整，人民币震荡趋贬突破6.9一线。

通过情绪指标观察，在岸-离岸市场价格（CNY-CNH）持续为负值表明当前市场仍有贬值预期，不过在国内经济稳步复苏以及美元走弱影响下，中期人民币存在升值基础。

招商证券宏观经济团队认为，国内经济内生性动力增强，经济进入复苏周期，政策顺势转向跨周期调节。市场将在二季度找到经济位置感，感受到内生性增长动能。预计经济回升期将持续至明年上半年。

其次美元贬值将触发企业结汇，并加速人民币升值。假若美元贬值，且更多贸易国选用非美货币（特别是人民币）进行贸易结算，后续企业或将大量结汇并助推人民币汇率升值。一旦人民币重回升值通道，外资进入国内资本市场也将放大人民币的升幅。

短中长期三因素共振美元大概率即将跌破100，人民币亦将重回升值通道。预计二季度人民币汇率将重回升值通道，未来两个季度人民币汇率高点有望触及6.3-6.5。

一季度银行结售汇总体表现更加平稳

中国银行研究院研究员吴丹对贝壳财经表示，一季度我国银行结售汇差额为负，银行代客涉外收付差额为正，总体表现较去年更加平稳，体现了我国跨境资本流动的合理有序态势，以及外汇市场交易供求的自主平衡能力提升。

吴丹指出，从一季度结售汇数据结构来看，第一是经常项目累计顺差158.29亿美元，其中货物贸易顺差是主要贡献，累计顺差449.93亿美元，这得益于今年年初我国外贸出口数据的超预期表现，彰显了外需走弱影响下我国产业链活力与韧性，以及经济高质量发展良好态势。

第二是资本金融项目逆差290.6亿美元，直接投资与证券投资项下均出现资本流出，主要受3月美联储再加息导致美元指数回弹等因素影响，在中美利差倒挂行情仍旧延续态势中，跨境债券投资资金小幅流出。

今年以来，我国企业直接投资走出去步伐稳健良好，尤其对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资明显增加，1-2月同比增长27.8%（40.4亿美元）。

此外，近期美元指数继续高位回落，中美利差倒挂呈持续收敛态势，对我国短期跨境资本流动影响将边际减小，我国外汇交易行为将更加理性有序，人民币汇率将延续稳中有升的主态势。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 徐超

校对 柳宝庆