场外交易市场（什么是场外交易）
场外交易(Over-the-counter，简称OTC) 又称店头交易，泛指不透过中央交易所进行的
交易活动。场外交易(OTC)直接由买卖双方一对一方式进行，一般不需第三方监督。在金
融市场上，交易的 “标的物” 种类可以非常广泛，包括证券、债券、货币、各样商品等
等，都可透过场外交易处理。由于不一定需要固定的交易场所，也即是代表着场外交易市
场是一个无形市场。随着信息科技进步，交易商间的联系方式亦已转变，从原来的电报、
电话等方式，逐渐到目前由网络系统处理日常所有交易，经纪商透过电子交易平台向其他
经纪商或自身客户询价或报价。
场外交易的特点
场内交易因在中央交易所内进行，所以交易公开透明，交易品种也受到监管，交易商品也
必须是标准化的合约。不过，场外交易是开放性的，交易商品可以相当多样化，脱离交易
所的框架，可以交易非标准化的合约包括证券类、商品类、外汇类，而形式可以是期权
(Option)、远期合约、掉期交易(Swaps)及其他非标准化的金融衍生产品。
场外交易较为弹性，只要存在流动性，买卖可以不用配合中央交易所开盘收盘时间，所以
很多主流场外交易的产品，交易时间每天可长达24小时。
另外，场外市场内参与者众多，可以是企业、证券商、基金公司及大大小小的投资者，无
需特定身份。众多参与者组成场外市场变相促进了流动性，也提高了场外价的透明度。
场外交易大多不受相关政府机构直接监管，让交易双方直接进行磋商而无须公开，亦因如
此，在进行交易时可能产生信息不对称、价格不透明的问题，所以成交价与市场公布的出
现不一致，也是常见的。为了保障大众投资者及确保场外交易不会引发任何乱象，某些国
家和政府都设立一些监管机构，以另一种方式实施规管，让场外交易市场有序发展。
黑池交易：大户的匿名交易
在金融市场也较常听见的黑池交易，也属于场外交易的一种，主要容许一些大户或机构投
资者以匿名的方式，在中央交易所之外的地方交易。黑池交易的平台除了减低一些不必要
的场内价格波动性，亦可在交投清淡的市况下促成配对，为买卖双方提供另一些新的流动
性。
